白銀狂飆突破40美元！多重利好疊加，銀價"一飛沖天"？

2025年9月1日，國際銀價上演"瘋狂一躍"：COMEX白銀期貨價格盤中觸及41.64美元/盎司，倫敦現(xiàn)貨白銀漲至40.754美元/盎司，創(chuàng)近14年新高；滬銀主力合約更是一舉刷新上市以來最高紀(jì)錄。現(xiàn)貨白銀自2011年9月后首次突破40美元關(guān)口，最終收漲2.36%至40.68美元/盎司，成為當(dāng)日貴金屬市場的"最亮星"。

美聯(lián)儲降息預(yù)期：流動性寬松點燃漲勢

美國7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟疊加核心PCE物價指數(shù)同比上漲2.6%，強(qiáng)化了市場對美聯(lián)儲9月降息的預(yù)期。交易員預(yù)計，9月降息25個基點的概率高達(dá)87%，部分機(jī)構(gòu)甚至押注50個基點降息。降息周期下，美元指數(shù)走弱，持有白銀的機(jī)會成本降低，直接推動銀價上行。

工業(yè)需求爆發(fā)：光伏與新能源車成"雙引擎"

光伏行業(yè)：2025年全球光伏新增裝機(jī)預(yù)計達(dá)389GW，單位耗銀量較傳統(tǒng)技術(shù)高20%-30%，拉動銀需求至91,531.7噸，年復(fù)合增長率達(dá)19%。

新能源車：2025年全球銷量預(yù)計達(dá)752萬輛，單車用銀量0.8-1.6盎司，年需求約234噸。動力電池裝機(jī)量同比增長38.5%，進(jìn)一步推高工業(yè)用銀需求。

避險與投資需求：地緣沖突與ETF增持共振

美國與印度關(guān)稅摩擦升級、中東局勢緊張，推動避險資金流入白銀。

沙特央行首次增持白銀ETF（超4000萬美元），全球白銀ETF持倉量增加，西方的投資需求成為本輪牛市的重要推手。

技術(shù)面突破：40美元關(guān)口成新起點

白銀突破39.679美元的關(guān)鍵阻力位后，MACD指標(biāo)金叉放量，4小時布林帶開口擴(kuò)大，花旗銀行預(yù)測短期目標(biāo)指向46美元/盎司。

產(chǎn)業(yè)鏈分化：冶煉企業(yè)"承壓"，礦山企業(yè)"受益"

冶煉企業(yè)：利潤受加工費、庫存成本影響顯著。若加工費未隨銀價同步上漲，或庫存成本較高，企業(yè)利潤空間可能被壓縮。

自有礦山企業(yè)：如盛達(dá)資源、豫光金鉛，受益于資源儲備優(yōu)勢，股價當(dāng)日漲停。其中，盛達(dá)資源上半年凈利潤同比增長54.64%，豫光金鉛營收增長87.89%，顯示礦山企業(yè)更易將銀價上漲轉(zhuǎn)化為實際利潤。

未來展望：短期回調(diào)風(fēng)險與中長期上行空間并存

盡管光伏行業(yè)三季度減產(chǎn)10%-15%可能帶來短期回調(diào)壓力，但中長期來看，供需缺口擴(kuò)大、技術(shù)升級與綠色轉(zhuǎn)型、投資屬性強(qiáng)化等因素仍支撐銀價上行。

2027年全球白銀供需缺口預(yù)計達(dá)7248噸，供應(yīng)增速僅1.2%，遠(yuǎn)低于需求增長。N型電池普及、新能源車滲透率提升，將持續(xù)拉動工業(yè)用銀需求。金銀比從104高位回落至86，白銀相對黃金的性價比凸顯，吸引更多資金流入。

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