鎂價再跌 100 元！產(chǎn)能壓頂 + 需求降溫，鎂價面臨階段性壓力

2025 年 10 月 27 日，長江現(xiàn)貨 1# 鎂均價報 17800 元 / 噸，較上一交易日下跌 100 元，在 "金九銀十" 傳統(tǒng)旺季收尾之際，價格持續(xù)回調(diào)折射出市場供需格局的顯著變化。疊加成本支撐松動與出口需求預支等多重因素，短期鎂價仍面臨階段性壓力。

供應端放量：產(chǎn)能釋放 + 庫存高企成核心壓力

國內(nèi)鎂產(chǎn)能的集中釋放是此次價格下跌的關鍵推手。作為全球鎂生產(chǎn)核心國，我國鎂產(chǎn)量占全球 85% 以上，近期主產(chǎn)區(qū)供給持續(xù)加碼。陜西、山西、寧夏等主產(chǎn)區(qū)前期停產(chǎn)檢修的企業(yè)已陸續(xù)復產(chǎn)，疊加寧夏某 20 萬噸級鎂合金新項目 10 月初正式投產(chǎn)，當前國內(nèi)鎂冶煉行業(yè)開工率已提升至 68%，較 9 月增長 7 個百分點。

庫存壓力進一步加劇市場寬松格局。截至 10 月下旬，府谷、神木等核心產(chǎn)區(qū) 29 家在產(chǎn)鎂廠可流通庫存已達 1.85 萬噸，10 天內(nèi)激增超 5000 噸，即便國慶假期出貨超 1.5 萬噸，仍難改庫存積壓態(tài)勢。行業(yè)龍頭的產(chǎn)能擴張更強化了這一趨勢，寶武鎂業(yè)產(chǎn)能將從 2023 年的 20 萬噸飆升至 2025 年底的 60 萬噸，云海金屬三大生產(chǎn)基地總產(chǎn)能也突破 50 萬噸 / 年，頭部企業(yè)為維持市場份額穩(wěn)定出貨，直接帶動市場報價重心下移。

需求端疲軟：旺季收尾 + 外需預支雙重制約

下游需求的階段性回落讓鎂價失去關鍵支撐。傳統(tǒng)需求端，"金九銀十" 備貨旺季結束后，鋁合金加工企業(yè)階段性補庫完成，10 月下旬采購量環(huán)比減少 15%。與房地產(chǎn)關聯(lián)緊密的建筑型材領域需求持續(xù)乏力，9 月國內(nèi)鋁合金建筑型材產(chǎn)量同比下降 3%，直接傳導至上游鎂原料需求。

新能源汽車領域雖長期利好，但短期采購節(jié)奏放緩。盡管 9 月新能源汽車產(chǎn)銷創(chuàng)歷史新高，但下游壓鑄企業(yè)采購策略更趨保守，頭部汽車零部件廠商透露 10 月上半月鎂合金采購量同比減少 12%，多數(shù)企業(yè)采取 "分批采購、逢低鎖單" 模式規(guī)避庫存風險。出口方面，9 月鎂產(chǎn)品出口 4.35 萬噸的環(huán)比高增長具有明顯 "預支" 特征，主要受政策窗口期訂單集中交付推動，四季度新訂單面臨下滑壓力，外需支撐難以持續(xù)。

成本端松動：能源價格回落降低降價阻力

鎂冶煉作為高耗能產(chǎn)業(yè)，動力煤成本占冶煉總成本的 35% 以上，近期能源價格走低顯著削弱了成本支撐。10 月以來國內(nèi)動力煤市場供需寬松，秦皇島港 5500 大卡動力煤價格較月初下跌 4%，降至 920 元 / 噸。同時，鎂冶煉另一關鍵原料硅鐵價格本月也呈現(xiàn)波動下行態(tài)勢，進一步降低了企業(yè)的降價阻力。

成本壓力減輕后，部分企業(yè)為加速去庫存主動下調(diào)報價，云海金屬近期就將出廠報價下調(diào) 100-150 元 / 噸，形成 "成本降 - 價格跌" 的短期循環(huán)。此外，人民幣升值一定程度上削弱了鎂出口的價格競爭力，疊加國際市場需求復蘇乏力，進一步限制了國內(nèi)鎂價的反彈空間。

后市展望：短期承壓，長期聚焦輕量化需求

短期來看，供應過剩格局尚未逆轉，疊加 11-12 月傳統(tǒng)需求淡季臨近，鎂價可能進一步試探 17500 元 / 噸的支撐位。宏觀層面，9 月制造業(yè) PMI 為 49.8%，仍處于榮枯線下方，工業(yè)需求回暖過程存在反復，難以對鎂價形成有效提振。

長期而言，新能源汽車輕量化、電動自行車新國標實施等利好因素仍在發(fā)酵，鎂合金材料性價比凸顯，高端應用領域需求增長可期。但短期需重點關注主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能釋放節(jié)奏、下游終端訂單復蘇情況及動力煤價格走勢，市場供需博弈仍將持續(xù)。

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