鮑威爾釋放緊縮信號多頭減倉錫價下調 30日錫價或下跌

期貨市場：鮑威爾釋放緊縮信號市場信心受挫，隔夜倫錫收跌0.61%；最新收盤報36105，比前一交易日下跌220美元，跌幅為0.61%，成交量為490手，持倉量21151萬增加224萬；國內方面，夜盤滬期錫弱勢震蕩，尾盤小幅收跌，滬錫主力合約2512最新收報285420元/噸，跌830元/噸，跌幅為0.29%；
倫敦金屬交易所（LME）10月29日倫錫庫存量報2830噸，較前一交易日庫存量增加130噸。

長江錫業(yè)網訊：今日滬錫期貨全線高開，主力月2512合約開盤報286360漲110，9：10分滬錫主力2512合約報284760跌1490；滬期錫開盤低開低走，盤面維持弱勢震蕩；宏觀面：29日凌晨2點美聯儲降息 25 個基點符合市場預期，但鮑威爾對 12 月降息的謹慎表態(tài)引發(fā)美元短暫反彈。兩名美聯儲官員分別反對降息 50 個基點和維持利率不變，凸顯政策立場分化。同時美國政府停擺導致 9 月非農就業(yè)、CPI 等關鍵數據延遲發(fā)布，美股在消息公布后短暫波動，最終科技股引領納指收漲，美元指數小幅反彈，錫市回吐漲幅震蕩回調。
供應端：原料爭奪白熱化，增產面臨現實約束?
當前錫原料供應持續(xù)偏緊。核心矛盾體現在：一方面，緬甸佤邦地區(qū)復產進度緩慢，原料輸出有限，導致國內云南地區(qū)冶煉廠原料庫存持續(xù)處于警戒線以下，低品位礦的加工費持續(xù)承壓，反映出礦山端與冶煉端之間的利潤博弈異常激烈。另一方面，印尼雖加強礦業(yè)整頓，短期內對非法開采形成壓制，但大型合規(guī)企業(yè)出口計劃仍較為積極，預計將部分彌補缺口。國內方面，盡管大型冶煉廠在檢修結束后逐步恢復生產，原料供應不足嚴重限制了實際產量釋放，9月精錫產量大幅下滑。LME庫存近期小幅波動，注銷倉單占比偏低，表明海外現貨市場驅動暫不明顯。

?需求端：傳統(tǒng)領域承壓，新興應用注入韌性?
下游需求呈現顯著的結構性分化。傳統(tǒng)板塊如消費電子、部分光伏焊料等領域表現依舊疲軟，企業(yè)訂單改善有限，多以按需采購為主，市場觀望情緒濃厚。然而，新興領域的需求正成為重要支撐。AI服務器、新能源汽車電子系統(tǒng)及儲能等應用對錫的消耗量持續(xù)增長，光伏焊帶用錫占比預計將穩(wěn)步提升，為錫需求提供了較強的結構性韌性。從國內期貨倉單持續(xù)流出的情況看，部分領域的實際需求正在逐步消化現貨。

今日走勢展望??
整體而言，宏觀面情緒謹慎主導，投資者觀望情緒濃厚，多頭減倉行為抑制價格上行空間，預計錫價維持弱勢震蕩，料今現錫價或下跌，運行倫錫阻力參考36,100美元/噸，滬錫主力合約運行區(qū)間關注284,000-285,000元/噸弱勢震蕩。供應緊缺邏輯與需求弱現實博弈，短期需警惕宏觀情緒波動放大價格振幅。
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