儲能需求引爆鋰價？中信預(yù)測上限上調(diào)至 12 萬元 / 噸

中信證券最新發(fā)布的鋰產(chǎn)業(yè)鏈研報顯示，2025年第三季度海外鋰礦產(chǎn)量環(huán)比持平，折射出前期鋰價低迷對行業(yè)增產(chǎn)積極性的抑制。盡管三季度鋰價已呈現(xiàn)回暖態(tài)勢，但海外礦企產(chǎn)能釋放反饋滯后。與此同時，南美鹽湖提鋰企業(yè)經(jīng)營顯著改善且對四季度展望樂觀，疊加儲能電池需求持續(xù)強(qiáng)勁，中信證券預(yù)計鋰產(chǎn)業(yè)鏈將延續(xù)去庫態(tài)勢，鋰價或迎來超預(yù)期上漲，并將鋰價預(yù)測區(qū)間上限上調(diào)至12萬元/噸。

供應(yīng)端的結(jié)構(gòu)性特征成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。研報數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度海外鋰礦產(chǎn)量與上一季度基本持平，這一現(xiàn)象與前三季度鋰價持續(xù)低迷直接相關(guān)——低價環(huán)境下海外礦企擴(kuò)產(chǎn)意愿明顯不足，即便三季度鋰價出現(xiàn)回暖信號，礦企從調(diào)整策略到實(shí)際增產(chǎn)仍存在明顯時滯。不過，細(xì)分領(lǐng)域呈現(xiàn)分化態(tài)勢，南美鹽湖提鋰企業(yè)在三季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營狀況的顯著改善，生產(chǎn)效率提升與成本優(yōu)化成效凸顯，企業(yè)對第四季度的運(yùn)營前景普遍持樂觀態(tài)度，為供應(yīng)端提供了部分增量預(yù)期。

需求端的強(qiáng)勁拉動成為鋰價反彈的核心動力，其中儲能電池領(lǐng)域表現(xiàn)尤為突出。當(dāng)前全球儲能產(chǎn)業(yè)處于高速增長通道，對鋰電池的需求持續(xù)放量，直接帶動鋰資源消費(fèi)量攀升。結(jié)合行業(yè)數(shù)據(jù)來看，2025年三季度鋰電產(chǎn)業(yè)鏈樣本企業(yè)營收同比增長19.3%，凈利潤同比增幅達(dá)59.0%，鋰電池行業(yè)營收同比增長16.5%，凈利潤同比增長57.2%，旺盛需求下企業(yè)持續(xù)補(bǔ)庫，反映出對行業(yè)前景的良好預(yù)期。這種強(qiáng)勁需求與供應(yīng)端的剛性約束形成錯配，推動鋰產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入持續(xù)去庫周期，為鋰價上漲奠定堅實(shí)基礎(chǔ)。

基于供需格局的深度研判，中信證券上調(diào)了鋰價預(yù)期，將預(yù)測區(qū)間上限提升至12萬元/噸。研報指出，隨著儲能需求的進(jìn)一步釋放，疊加供應(yīng)端短期難以快速放量的格局，鋰價有望突破前期市場預(yù)期。在投資策略方面，中信證券建議重點(diǎn)關(guān)注兩類標(biāo)的：一是在鋰價反彈過程中具備成本優(yōu)勢的企業(yè)，這類企業(yè)將在價格上行周期中率先兌現(xiàn)盈利彈性；二是擁有資源端增產(chǎn)預(yù)期的公司，其未來產(chǎn)能釋放將充分受益于行業(yè)景氣度提升。

業(yè)內(nèi)人士補(bǔ)充分析，2025年三季度鋰價已顯現(xiàn)回暖跡象，江西云母和青海鹽湖因供給擾動推動鋰價均價環(huán)比上漲11.91%，鋰板塊營收同比增長23.2%，歸母凈利潤同比增幅高達(dá)208%，行業(yè)盈利能力已出現(xiàn)顯著改善。若后續(xù)鋰價如期實(shí)現(xiàn)超預(yù)期上漲，上游鋰礦開采企業(yè)將直接受益于價格提升，盈利能力有望進(jìn)一步增厚；下游電池及儲能企業(yè)則需提前做好成本管控，同時關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈庫存變動節(jié)奏。對于投資者而言，需緊密跟蹤鋰礦產(chǎn)量釋放進(jìn)度、儲能需求落地情況及產(chǎn)業(yè)鏈庫存數(shù)據(jù)等核心指標(biāo)，以把握行業(yè)景氣度提升帶來的投資機(jī)會。

本文信息源自公開研究報告，僅供參考，不構(gòu)成投資建議。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。