【錫價(jià)】宏觀承壓難掩產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng) 供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)助推韌性上漲！

截至11月24日，據(jù)金屬網(wǎng)獲悉，今日長(zhǎng)江現(xiàn)貨市場(chǎng)1#錫均價(jià)報(bào)293,750元/噸，單日上漲2,250元。具體分析如下：
錫價(jià)戰(zhàn)略機(jī)遇凸顯：宏觀承壓難掩產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)，供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)助推韌性上漲
盡管美元走強(qiáng)與外部波動(dòng)帶來壓力，錫價(jià)仍走出獨(dú)立反彈行情。當(dāng)前市場(chǎng)正處于宏觀面與產(chǎn)業(yè)面的關(guān)鍵博弈階段：美聯(lián)儲(chǔ)政策不確定性引發(fā)美元指數(shù)突破100大關(guān)，對(duì)金屬板塊形成整體壓制；然而，俄烏局勢(shì)深化談判、G20多邊合作推進(jìn)，以及國(guó)內(nèi)新能源、科技政策持續(xù)發(fā)力，共同構(gòu)筑了有利于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策環(huán)境。尤其值得關(guān)注的是，剛果（金）東部主要錫礦產(chǎn)區(qū)安全形勢(shì)惡化，中方發(fā)布撤離指令，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)非洲錫礦供應(yīng)鏈穩(wěn)定性的擔(dān)憂。地緣沖突升級(jí)可能加劇全球錫供應(yīng)緊張預(yù)期，與國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇形成共振，推動(dòng)錫價(jià)延續(xù)修復(fù)上漲態(tài)勢(shì)。
供應(yīng)持續(xù)偏緊，庫(kù)存低位托底
全球錫礦供應(yīng)增長(zhǎng)乏力，緬甸佤邦礦區(qū)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度遲緩，新增產(chǎn)量有限；印尼加強(qiáng)礦產(chǎn)出口管控，進(jìn)一步加劇原料端緊張局面。國(guó)內(nèi)主要冶煉區(qū)受礦石供應(yīng)不足和加工費(fèi)低迷影響，整體開工率維持低位，難以有效放量。盡管LME錫庫(kù)存近期小幅積累，但全球可見庫(kù)存仍處于歷史中低水平，為錫價(jià)提供有力支撐。
需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，新興領(lǐng)域引領(lǐng)增長(zhǎng)
傳統(tǒng)消費(fèi)電子與家電領(lǐng)域訂單仍顯疲軟，企業(yè)多以剛需采購(gòu)為主。然而，AI服務(wù)器、光伏焊帶、新能源汽車等新興應(yīng)用場(chǎng)景需求快速崛起，成為錫市需求的核心增長(zhǎng)極。AI服務(wù)器單機(jī)用錫量較傳統(tǒng)設(shè)備大幅提升，疊加AIPC設(shè)備放量，進(jìn)一步拉動(dòng)錫消費(fèi)；光伏組件每GW對(duì)應(yīng)約85噸錫用量，行業(yè)高速發(fā)展推動(dòng)需求穩(wěn)步攀升。新興領(lǐng)域已逐漸接棒傳統(tǒng)需求，推動(dòng)錫市進(jìn)入溫和復(fù)蘇通道。

短期展望：震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注政策與供需動(dòng)向
綜合來看，錫價(jià)短期預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，主要波動(dòng)區(qū)間看29萬-30萬元/噸。盡管美元走勢(shì)和地緣情緒仍會(huì)帶來波動(dòng)，但國(guó)內(nèi)新能源、AI產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)發(fā)力，疊加供需偏緊格局，共同構(gòu)筑價(jià)格下沿支撐。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注緬甸礦區(qū)復(fù)產(chǎn)進(jìn)展、國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策落實(shí)成效，若出現(xiàn)回調(diào)，或帶來布局機(jī)會(huì)。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。