格林美鎳業(yè)務(wù)爆發(fā)！2025 年 MHP 出貨翻倍，HPAL 工藝筑牢盈利根基

2026年1月9日，格林美在投資者互動(dòng)平臺(tái)披露了2025年鎳資源業(yè)務(wù)核心業(yè)績(jī)，公司鎳資源產(chǎn)能全面釋放，出貨量實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，盈利能力穩(wěn)居行業(yè)前列，在全球鎳市供需格局重構(gòu)背景下，彰顯頭部企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2025年公司鎳資源氫氧化鎳鈷（MHP）出貨量超11萬(wàn)噸（含參股），較2024年同比激增110%以上；自2025年7月起，公司15萬(wàn)噸/年鎳資源產(chǎn)能持續(xù)維持滿產(chǎn)運(yùn)行，且預(yù)計(jì)2026年該產(chǎn)能將延續(xù)滿產(chǎn)態(tài)勢(shì)，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

當(dāng)前全球鎳市正處于供應(yīng)格局調(diào)整的關(guān)鍵期，印度尼西亞計(jì)劃2026年將鎳礦產(chǎn)量壓減至2.5億噸以下，同比降幅達(dá)34%，疊加淡水河谷印尼公司暫停采礦活動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)鎳供應(yīng)收縮的擔(dān)憂持續(xù)升溫，推動(dòng)鎳價(jià)階段性走強(qiáng)。在此背景下，格林美持續(xù)滿產(chǎn)的產(chǎn)能規(guī)模與穩(wěn)定的出貨能力，不僅能充分受益于鎳價(jià)中樞上行紅利，更能憑借技術(shù)與成本優(yōu)勢(shì)搶占市場(chǎng)份額，成為行業(yè)格局重構(gòu)中的核心受益者。

高壓酸浸（HPAL）濕法工藝的應(yīng)用，是格林美鎳資源項(xiàng)目盈利能力領(lǐng)先的核心支撐。相較于傳統(tǒng)火法工藝，該工藝具備顯著優(yōu)勢(shì)：一方面成本更低、碳排放更少，契合全球綠色低碳發(fā)展趨勢(shì)；另一方面能高效消化低品位紅土鎳礦，大幅拓寬原料來(lái)源渠道，有效規(guī)避高品位鎳礦供應(yīng)緊張與價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。作為全球首個(gè)成功應(yīng)用HPAL技術(shù)處理低品位紅土礦的項(xiàng)目之一，格林美采用"三級(jí)預(yù)熱+高壓釜+三級(jí)閃蒸"技術(shù)，鎳鈷浸出率分別不低于95.5%和95%，工藝指標(biāo)達(dá)到世界先進(jìn)水平。

鈷資源自主供應(yīng)與生產(chǎn)成本優(yōu)化，進(jìn)一步強(qiáng)化了公司盈利韌性。2025年，格林美鎳資源項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)自產(chǎn)鈷金屬近1萬(wàn)噸（含參股），不僅滿足全球鈷產(chǎn)品核心供應(yīng)需求，更通過(guò)鎳鈷協(xié)同生產(chǎn)提升MHP產(chǎn)品附加值，顯著增厚盈利空間。同時(shí)，公司通過(guò)技術(shù)迭代實(shí)現(xiàn)降本增效突破，采用活性氧化鎂替代原有沉淀劑，既大幅提升MHP產(chǎn)品中鎳鈷含量、降低濾餅含水率，又依托氧化鎂成本優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品品質(zhì)與生產(chǎn)效益的雙重提升，使MHP產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)到世界領(lǐng)先水平，成為全球優(yōu)質(zhì)品牌。

從行業(yè)需求端來(lái)看，新能源汽車與儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展為鎳鈷資源提供長(zhǎng)期需求支撐。預(yù)計(jì)2026年全球新能源汽車銷量將突破2000萬(wàn)輛，保有量占比提升至15%，三元電池對(duì)高鎳原料的需求持續(xù)增長(zhǎng)，為MHP產(chǎn)品開(kāi)辟?gòu)V闊市場(chǎng)空間。格林美在印尼構(gòu)建的全產(chǎn)業(yè)鏈基地已實(shí)現(xiàn)鎳資源自給率持續(xù)攀升，有效對(duì)沖鎳價(jià)波動(dòng)影響，疊加15萬(wàn)噸產(chǎn)能滿產(chǎn)釋放，將充分承接下游需求增長(zhǎng)紅利。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，在印尼鎳供應(yīng)收縮、全球鎳市供需格局向緊平衡轉(zhuǎn)變的背景下，具備產(chǎn)能規(guī)模、技術(shù)優(yōu)勢(shì)與成本控制能力的頭部企業(yè)將持續(xù)受益。格林美2026年鎳資源產(chǎn)能持續(xù)滿產(chǎn)的預(yù)期，疊加三重盈利優(yōu)勢(shì)，有望在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中進(jìn)一步鞏固地位，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)與市場(chǎng)份額的雙重提升。后續(xù)需關(guān)注印尼鎳礦政策落地效果、下游三元電池需求釋放節(jié)奏及全球鎳價(jià)走勢(shì)對(duì)公司業(yè)務(wù)的影響。

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