錫市美景"遇冷"？銅博士是短暫休憩亦是養(yǎng)精蓄銳待發(fā)？

2026年1月19日，全球金融市場在宏觀政策調整與地緣局勢升級的雙重沖擊下劇烈震蕩。中國央行宣布下調再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個百分點，同時1月20日LPR報價下調預期升溫，結構性降息政策精準支持民營中小微企業(yè)與科技創(chuàng)新領域；而美國總統(tǒng)特朗普突然宣布對歐洲八國加征關稅，并威脅對伊朗采取軍事行動，地緣政治風險指數(shù)飆升。在此背景下，有色金屬市場呈現(xiàn)"冰火兩重天"格局：滬銅主力合約盤中跌破10萬元/噸心理關口，錫價盤中跌幅超5%，領跌有色金屬市場。

宏觀政策：結構性寬松與監(jiān)管收緊的博弈

中國央行此次降息具有鮮明定向特征：通過下調再貸款、再貼現(xiàn)利率，引導資金流向科技創(chuàng)新、綠色升級等戰(zhàn)略領域，同時新增1萬億元民營企業(yè)再貸款額度，擴大科創(chuàng)再貸款規(guī)模至1.2萬億元。這一政策組合拳與證監(jiān)會同步收緊融資杠桿形成鮮明對比——自1月19日起，新開融資合約保證金比例上調至100%，直接抑制高杠桿題材股炒作。政策"一松一緊"的差異化導向，導致資金從商業(yè)航天、AI應用等杠桿驅動板塊加速撤離，轉向半導體、高端制造等政策紅利賽道。

宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)驗證成為市場分水嶺。國家統(tǒng)計局1月19日公布數(shù)據(jù)顯示，2025年四季度GDP同比增長4.6%，工業(yè)增加值增速回升至6.2%，但社會消費品零售總額增速僅4.1%，顯示需求端修復滯后。這種"生產(chǎn)強、需求弱"的格局，疊加美聯(lián)儲官員釋放"謹慎降息"信號，導致銅等工業(yè)金屬需求預期承壓。長江現(xiàn)貨1#銅價單日下跌540元/噸至1013400元/噸，滬銅主力合約持倉量減少8706手，顯示多頭資金離場意愿強烈。

地緣沖突：貿(mào)易戰(zhàn)與軍事威脅的雙重沖擊

美國對歐洲八國加征關稅的"格陵蘭島博弈"，直接沖擊全球貿(mào)易格局。歐盟多國威脅啟動最強硬貿(mào)易反制工具，加拿大甚至考慮向格陵蘭島派兵，地緣政治風險溢價推升美元指數(shù)突破106關口。作為全球最大銅消費國，中國進口銅精礦成本因人民幣貶值壓力上升，而LME銅庫存降至14.36萬噸，創(chuàng)兩個月低位，進一步加劇供應收緊預期。

中東局勢升級更令市場神經(jīng)緊繃。特朗普宣布向中東增派航母戰(zhàn)斗群，伊朗則警告襲擊最高領袖等同"全面戰(zhàn)爭"。地緣沖突升級導致原油價格突破85美元/桶，但銅等工業(yè)金屬卻因避險資金撤離而承壓。這種"能源漲、金屬跌"的分化格局，凸顯市場對全球經(jīng)濟復蘇可持續(xù)性的深度擔憂。

有色金屬市場：供需邏輯與資金行為的共振

錫價暴跌成為市場焦點。上期所錫主力合約單日重挫逾5%，領跌整個有色板塊。驅動因素包括：緬甸佤邦錫礦供應恢復、國內(nèi)冶煉廠開工率維持高位、交易所庫存累積至9549噸，環(huán)比1月9日當周增長37.7%，刷新9個月新高位。更關鍵的是，前期高漲的市場情緒遭遇現(xiàn)實供需沖擊——傳統(tǒng)淡季疊加新興領域需求不及預期，下游企業(yè)按需采購導致庫存去化緩慢。長江現(xiàn)貨1#錫價單日暴跌24000元/噸至390750元/噸。

銅市場則呈現(xiàn)"宏觀驅動"與"產(chǎn)業(yè)支撐"的拉鋸戰(zhàn)。盡管礦端擾動持續(xù)，智利Escondida銅礦罷工風險未消，但國內(nèi)終端需求疲軟抵消供應緊張預期。電網(wǎng)投資成為唯一亮點，國家電網(wǎng)"十五五"規(guī)劃4萬億元投資中，特高壓、智能電網(wǎng)項目占比超60%，帶動銅需求年均增長5%以上。這種結構性支撐，使得銅價在99500元/噸關口獲得技術性支撐，但突破10.3萬元/噸仍需需求端實質性改善。

未來展望：政策窗口期與地緣風險期的疊加

1月20日將迎來關鍵政策驗證點：中國LPR報價下調幅度、美國12月零售銷售數(shù)據(jù)、歐盟對美關稅反制措施，均可能引發(fā)市場劇烈波動。技術面上，滬銅需關注99500元/噸支撐位，若跌破可能引發(fā)程序化交易止損盤；錫價則需觀察37.8萬元/噸能否形成中期底部。

在這場宏觀政策與地緣沖突的雙重博弈中，市場正在重新定價"安全資產(chǎn)"與"風險資產(chǎn)"的邊界。對于投資者而言，把握政策導向與產(chǎn)業(yè)趨勢的交匯點，或許比單純預測價格波動更具戰(zhàn)略價值。

聲明，本文觀點僅代表個人的意見，所涉及觀點看法不作推薦，據(jù)此操盤指引，風險自負。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。