美元沖高及科技股暴跌大宗商品風(fēng)險偏好降溫 5日錫價或大跌

期貨市場：美元沖高及科技股暴跌大宗商品風(fēng)險偏好降溫，隔夜倫錫收跌3.85%；最新收盤報48360，比前一交易日下跌1935美元，跌幅為3.85%，成交量為616手，持倉量25406萬增加155手；國內(nèi)方面，夜盤滬期錫弱勢震蕩，尾盤大幅收跌。主力合約滬錫2603收報379270元/噸，跌13400，跌幅報3.41%。

倫敦金屬交易所（LME）2月4日倫錫庫存量7110噸，較前一交易日庫存量增加15噸。

長江錫業(yè)網(wǎng)訊：今日滬錫期貨全線高開，主力月2603合約開盤報388000跌4670，9：20分滬錫主力2603合約報379550跌13120元；滬期錫開盤低開低走，盤面維持弱勢震蕩；宏觀面，炸鍋！24小時金屬市場突現(xiàn)雙重利空！錫價、鎳價同步突發(fā)性大幅暴跌，刷屏投資圈，投資者、產(chǎn)業(yè)鏈從業(yè)者緊急追問：雙品種齊跌為何而來？還會繼續(xù)下探嗎？緊跟突發(fā)熱點，第一時間解鎖核心真相！隔夜美系數(shù)據(jù)大分化，1月ADP就業(yè)僅2.2萬人遠不及預(yù)期，服務(wù)業(yè)PMI卻逆勢攀升，直接引爆美元走強、美股分化、離岸人民幣貶值、中國金龍指數(shù)下挫的連鎖反應(yīng)，疊加黃金暴漲暴跌、美股科技板塊重挫，全球大宗商品風(fēng)險偏好集體降溫。錫價大跌核心是美元沖高+科技股拋售引發(fā)情緒承壓，疊加供應(yīng)擔憂緩解、多頭獲利了結(jié)及地緣擾動趨緩；臨近春節(jié)，市場交投情緒持續(xù)降溫，這場雙品種同步暴跌，究竟是短期回調(diào)還是趨勢反轉(zhuǎn)？關(guān)乎每一位市場參與者的決策，24小時熱點速評，一文拆解雙品種下跌核心邏輯，讀懂當下金屬市場最關(guān)鍵的投資信號！
供應(yīng)面：全球修復(fù)提速 國內(nèi)原料補給邊際改善
2月5日錫價大跌的核心供應(yīng)支撐是全球錫供應(yīng)修復(fù)超預(yù)期，前期緊張格局顯著緩解。緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)、印尼出口配額常態(tài)化且新增產(chǎn)能釋放，帶動原料補給改善；國內(nèi)冶煉廠高位開工、再生錫流通好轉(zhuǎn)，精錫產(chǎn)量提升；全球顯性庫存雖仍低位，但環(huán)比回升弱化了對錫價的支撐。
需求面：節(jié)前淡季特征凸顯 剛需采購難抵市場空方
節(jié)前季節(jié)性淡季是錫價大跌的直接壓制，短期無利好支撐。傳統(tǒng)下游企業(yè)停工放假，采購?fù)H存少量剛需；前期高價降低下游接受度，采購意愿低迷；新興領(lǐng)域節(jié)前采購放緩，短期無法對沖傳統(tǒng)需求萎縮；備貨周期結(jié)束，市場進入有價無市的真空期。
產(chǎn)業(yè)鏈：緊平衡格局未改 節(jié)前呈現(xiàn) "供需兩淡" 特征
全球錫產(chǎn)業(yè)鏈中長期仍呈供需緊平衡，但2月5日節(jié)點呈現(xiàn)明顯"供需兩淡"，短期支撐缺失。上游供應(yīng)修復(fù)但增量有限，資源稀缺性未改；中游冶煉開工高位但利潤承壓，擴產(chǎn)動力不足；下游需求短期觸底，價格傳導(dǎo)受阻；2026年供需缺口仍存，但節(jié)前因素導(dǎo)致缺口支撐失效。
龍頭企業(yè)：年末業(yè)績預(yù)增兌現(xiàn) 產(chǎn)業(yè)布局加碼資源端
錫行業(yè)龍頭2025年末業(yè)績受益于錫價高位，優(yōu)勢凸顯。云南錫業(yè)、興業(yè)銀錫等龍頭業(yè)績預(yù)增，均加碼資源端布局；行業(yè)整體優(yōu)化產(chǎn)能，聚焦高端產(chǎn)品契合新興需求，中長期增長確定，節(jié)前生產(chǎn)秩序穩(wěn)定。
現(xiàn)貨交投：價格暴跌引發(fā)觀望 市場陷入 "有價無市"
錫現(xiàn)貨交投低迷，觀望情緒達節(jié)前峰值?，F(xiàn)貨價隨期貨大跌，成交大幅縮量；現(xiàn)貨升水收窄，貿(mào)易商低庫存卻不補貨，下游無補庫需求；資金出逃明顯，空方主導(dǎo)市場，交投氛圍持續(xù)冷清。
走勢預(yù)測：短期震蕩尋底 中長期緊平衡仍撐價格中樞
錫價短期與中長期走勢分化明顯。短期（節(jié)前至節(jié)后1-2周）將在37-38萬元/噸震蕩尋底，受美元走強、需求真空等壓制，波動仍大；中長期（2026年二季度起），供需缺口、新興需求增長等核心邏輯未改，錫價中樞將上移，節(jié)后有望回歸上行通道。
核心總結(jié)
今日錫價大跌是多重因素共振結(jié)果，非中長期基本面逆轉(zhuǎn)。短期受節(jié)前利空主導(dǎo)，震蕩尋底；中長期供需緊平衡等邏輯未改，錫價中樞將上移。市場需規(guī)避短期波動風(fēng)險，中長期關(guān)注龍頭企業(yè)及高端錫產(chǎn)品機會。

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