廣發(fā)期貨：預(yù)計螺紋鋼在3100-3200區(qū)間震蕩

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，華東螺紋指導(dǎo)價維穩(wěn)至3170元每噸，實(shí)際成交價維穩(wěn)至3050元每噸。主力合約從5月?lián)Q到10月，期貨升水現(xiàn)貨75元，華東熱卷-10至3260元每噸，主力合約貼水現(xiàn)貨24元每噸。

【供給】本周鐵水產(chǎn)量延續(xù)上升，成品材產(chǎn)量高位運(yùn)行，鐵水+1.5萬噸至240.22萬噸。五大材產(chǎn)量環(huán)比-1.46至871萬噸。螺紋鋼產(chǎn)量+3.7萬噸至232.4萬噸，熱卷產(chǎn)量-9.4萬噸至313.3萬噸。

【需求】表需高點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，一季度表需維持高位，但受加征關(guān)稅預(yù)期，二季度需求有走弱預(yù)期。本期表需有所下降，出口維持高位，表需下降可能是價格急跌導(dǎo)致去庫少原因。本期五大材表需增幅放緩，五大材表需+19萬噸至900萬噸。螺紋鋼表需+3萬噸至252.7萬噸；熱卷表需-17萬噸至315.33萬噸。

【庫存】本周去庫幅度有所放緩，環(huán)比-29.5萬噸至1660萬噸；其中螺紋-20萬噸至777.8萬噸；熱卷-2萬噸至384.3萬噸。

【成本和利潤】焦炭第一輪調(diào)漲，鋼廠利潤預(yù)計有所收窄。高爐鋼廠螺紋鋼維持50-100元利潤，熱卷保持100-150元利潤。電爐鋼廠虧損。

【觀點(diǎn)】價格波動率下降，期貨上下波動20-30元。產(chǎn)業(yè)端維持高產(chǎn)量、高表需和低庫存格局，但需求環(huán)比有走弱預(yù)期。在中美貿(mào)易脫鉤背景下，預(yù)計影響遠(yuǎn)端需求走弱。靜態(tài)看，中期供需格局依然寬松，價格持續(xù)下跌定價利空后，短期供需矛盾不突出，上下驅(qū)動都不足。繼續(xù)下跌需要看到實(shí)際需求走弱，庫存惡化兌現(xiàn)。而上漲缺乏需求預(yù)期。預(yù)計螺紋鋼在3100-3200區(qū)間震蕩；熱卷在3150-3300區(qū)間震蕩。操作上，單邊建議觀望。材礦比處于低位，價格反彈過程中，材礦比會收縮?？紤]鋼材表需見頂，后期需求如果走弱將影響鐵水環(huán)比下降，可關(guān)注參與次近月多材空礦套利。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。