宏觀緩和成本松動，不銹鋼區(qū)間震蕩

一、宏觀政策擾動仍存，市場情緒偏謹(jǐn)慎 ?本周不銹鋼市場宏觀壓力有所緩解，但不確定性仍存。前期因中美關(guān)稅政策升級引發(fā)的市場消極情緒逐步消化，但美國對華不銹鋼制品加征關(guān)稅的落地仍對出口形成壓制，部分對美訂單陷入停滯。此外，美聯(lián)儲降息預(yù)期反復(fù)，全球大宗商品市場波動加劇，不銹鋼期貨受外部情緒傳導(dǎo)明顯。據(jù)統(tǒng)計，本期全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存1078227噸，周環(huán)比減0.78%。其中冷軋不銹鋼庫存總量676919噸，周環(huán)比減1.8%。 熱軋不銹鋼庫存總量401308噸，周環(huán)比增0.99%。下游及終端采購偏謹(jǐn)慎，多以按需采購為主，去庫速度明顯放緩。二、鎳鐵價格回落，成本支撐松動原料端成本支撐邊際減弱。鎳鐵方面，印尼鎳礦稅收政策落地后，鎳鐵供應(yīng)寬松預(yù)期增強(qiáng)，疊加國內(nèi)鋼廠采購需求減弱，華東某鋼廠鎳鐵成交價降至985元/鎳（到廠含稅），周內(nèi)跌幅達(dá)3.5%，鎳鐵利潤空間收窄。鉻鐵則因南非鉻礦期貨報價上漲及國內(nèi)庫存偏低，價格維持堅(jiān)挺，4月鋼招價環(huán)比上漲600元/噸，成本端呈現(xiàn)分化。綜合測算，304不銹鋼冷軋生產(chǎn)成本較上月下降約400元/噸，成本支撐松動成為本周價格承壓的重要因素。三、供應(yīng)壓力持續(xù)，需求修復(fù)緩慢據(jù)數(shù)據(jù)，4月國內(nèi)43家鋼廠不銹鋼粗鋼排產(chǎn)353,14萬噸，環(huán)比微增0.5%，同比增加9.6%，其中300系產(chǎn)量189.94萬噸，同比增幅達(dá)12.8%，盡管部分鋼廠傳出檢修減產(chǎn)消息，但影響量級有限，整體供應(yīng)壓力不減。而終端需求呈現(xiàn)“內(nèi)穩(wěn)外弱”的情況，出口方面，美國關(guān)稅壁壘導(dǎo)致對美訂單驟減，東南亞市場雖部分替代，但難以完全彌補(bǔ)缺口市場消化壓力顯著。 ?總結(jié)：短期內(nèi)不銹鋼市場或延續(xù)區(qū)間震蕩走勢，上行驅(qū)動主要來自成本端鎳、鉻價格的階段性反彈，以及國內(nèi)設(shè)備更新政策的落地提速；下行風(fēng)險則集中于高供應(yīng)壓力、出口受阻及宏觀情緒反復(fù)，后續(xù)關(guān)注政策與成本變量。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。