不銹鋼基本面壓力仍存，交易價(jià)底部震蕩調(diào)整

當(dāng)前，不銹鋼市場(chǎng)正處于復(fù)雜的發(fā)展態(tài)勢(shì)之中，基本面壓力顯著，價(jià)格呈現(xiàn)底部震蕩格局。一、原料端高鎳鐵國(guó)內(nèi)出廠價(jià)下調(diào)5元至940-945元/鎳；國(guó)內(nèi)到廠價(jià)下調(diào)5元至940-955元/鎳；印尼高鎳鐵艙底含稅價(jià)格下調(diào)8元至930-950元/鎳，印尼鎳鐵FOB價(jià)下調(diào)1美金至113美元/鎳。近期產(chǎn)業(yè)壓力自下游傳導(dǎo)至鎳鐵端，市場(chǎng)議價(jià)區(qū)間下移，鎳鐵價(jià)格承壓運(yùn)行。國(guó)內(nèi)鐵廠5月產(chǎn)量稍有恢復(fù)，但總體仍然處于降負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)；印尼鐵廠多數(shù)小冶煉廠加大檢修力度，但4-5月份冰鎳集中轉(zhuǎn)產(chǎn)鎳鐵，印尼鎳鐵小幅降產(chǎn)。鋼廠盈利空間持續(xù)受壓。這不僅影響了鋼廠的生產(chǎn)積極性，也對(duì)不銹鋼價(jià)格的穩(wěn)定造成了沖擊。高碳鉻鐵市場(chǎng)預(yù)計(jì)本月將出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩，價(jià)格存在進(jìn)一步讓利空間，也在一定程度上影響了不銹鋼的成本結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)價(jià)格。二、供需端情況從供應(yīng)端來(lái)看，盡管減產(chǎn)消息不斷，但實(shí)際減產(chǎn)效果并不顯著，整體排產(chǎn)仍處于高位。數(shù)據(jù)顯示， 6月排產(chǎn)336.23萬(wàn)噸，月環(huán)比減少2.91%，同比增加2.24%。其中，300系產(chǎn)量179.12萬(wàn)噸，月環(huán)比增加0.36%，同比增長(zhǎng)8.35%。這種結(jié)構(gòu)性分化的減產(chǎn)措施，使得總供應(yīng)量并未出現(xiàn)明顯收縮，市場(chǎng)供應(yīng)壓力持續(xù)存在。部分鋼廠雖有減產(chǎn)動(dòng)作，但轉(zhuǎn)產(chǎn)其他系列產(chǎn)品，導(dǎo)致不銹鋼整體供應(yīng)依舊充裕，給市場(chǎng)帶來(lái)較大的庫(kù)存壓力。需求端的表現(xiàn)同樣不容樂(lè)觀。下游采購(gòu)主要以剛需為主，新增訂單平淡無(wú)奇。雖然中美關(guān)稅階段性下調(diào)，在一定程度上提振了出口預(yù)期，但實(shí)際刺激效果有限。以家電行業(yè)為例，微波爐、電烤箱等產(chǎn)品出口美國(guó)量占比雖超20%，但下游利潤(rùn)低迷抑制了訂單的回升動(dòng)力。4月中國(guó)不銹鋼凈出口量30.57萬(wàn)噸，然而全球鎳資源寬松的環(huán)境削弱了出口價(jià)格優(yōu)勢(shì)，使得出口增長(zhǎng)受限。與不銹鋼需求密切相關(guān)的房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇緩慢，4月開(kāi)發(fā)投資完成額同比、竣工面積同比及一線(xiàn)房?jī)r(jià)等數(shù)據(jù)走弱，進(jìn)一步抑制了不銹鋼的市場(chǎng)需求。三、總結(jié)綜上所述，當(dāng)前不銹鋼市場(chǎng)基本面壓力重重，在高供應(yīng)韌性、弱需求現(xiàn)實(shí)與成本邊際支撐的博弈中，價(jià)格底部震蕩。短期內(nèi)，若印尼鎳礦政策發(fā)生變化，如RKAB審批延遲及稅費(fèi)調(diào)整，可能進(jìn)一步推高鎳礦成本；若終端補(bǔ)庫(kù)力度持續(xù)疲軟，社會(huì)庫(kù)存可能重回累庫(kù)周期；美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)波動(dòng)等宏觀因素也可能放大價(jià)格波動(dòng)幅度。在弱現(xiàn)實(shí)、弱預(yù)期的驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)不銹鋼價(jià)格依舊保持弱穩(wěn)震蕩。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。