解讀：7月南非鉻礦出口破新高，供需平衡情緒繼續(xù)助長(zhǎng)鉻市

摘要：據(jù)南非海關(guān)數(shù)據(jù)，7月南非鉻礦出口總量創(chuàng)歷史新高，環(huán)比增加11.9%達(dá)到221.6萬(wàn)噸，自25年5月以來(lái)南非鉻礦出口維持高位運(yùn)行，單月總量均超190萬(wàn)噸；而根據(jù)南非鉻礦散貨發(fā)運(yùn)監(jiān)測(cè)，8月南非發(fā)運(yùn)量依然較高，發(fā)往全球鉻礦散貨量約為230.38萬(wàn)噸，發(fā)往中國(guó)鉻礦散貨量約達(dá)190.32萬(wàn)噸，鉻礦供應(yīng)端持續(xù)增長(zhǎng)而下游正遇“金九銀十”旺季，不銹鋼鉻鐵排產(chǎn)增量對(duì)鉻礦原料保持較大采購(gòu)需求，鉻礦供應(yīng)需求雙增推動(dòng)致基本面仍維持緊平衡。一、南非鉻鐵出口降至低點(diǎn)，鉻礦國(guó)內(nèi)剛需偏強(qiáng)帶動(dòng)出口高位增長(zhǎng)南非主要鉻企鉻鐵廠仍處于停工狀態(tài)，海外需求疲軟導(dǎo)致其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向利潤(rùn)率更高的鉻礦，和鉻礦出口破新高形成對(duì)比，7月南非鉻鐵出口量?jī)H12.15萬(wàn)噸，且出口至中國(guó)總量首次為0萬(wàn)噸，意味著中國(guó)鉻鐵市場(chǎng)供應(yīng)將基本依賴國(guó)內(nèi)鉻鐵的產(chǎn)量。當(dāng)前下游不銹鋼正進(jìn)入“金九銀十”旺季，9月粗鋼排產(chǎn)增幅3.47%達(dá)到340.21萬(wàn)噸，鉻鐵需求預(yù)計(jì)增長(zhǎng)向好，疊加9月青山鋼招上漲300的情緒面提振，鉻鐵市場(chǎng)積極開(kāi)工生產(chǎn)，8月中國(guó)高碳鉻鐵產(chǎn)量保持在80萬(wàn)噸，9月需求在鋼廠旺季恢復(fù)增產(chǎn)后也較強(qiáng)勢(shì)，工廠積極生產(chǎn)下產(chǎn)量將維持小幅增長(zhǎng)。中國(guó)鉻鐵高產(chǎn)量趨勢(shì)下加大原料鉻礦采購(gòu)，鉻礦期貨8月中下旬開(kāi)始交投活躍，礦山報(bào)價(jià)也從月初265美元漲至273美元/噸。不銹鋼產(chǎn)業(yè)旺季粗鋼總產(chǎn)量達(dá)到全年相對(duì)高點(diǎn)，礦山出貨積極使7-8月南非鉻礦發(fā)貨持續(xù)攀高。二、南非鉻礦發(fā)運(yùn)高增匹配鉻鐵增產(chǎn)原料備貨需求，供需有望延續(xù)平衡7-8月南非鉻礦連續(xù)超200萬(wàn)噸后，國(guó)內(nèi)鉻礦基本面在供需雙強(qiáng)帶動(dòng)下繼續(xù)平衡運(yùn)行，根據(jù)下游鉻鐵排產(chǎn)預(yù)測(cè)，8月及9月鉻礦消耗需求分別為194.03萬(wàn)噸和197.57萬(wàn)噸左右，南非發(fā)運(yùn)增長(zhǎng)帶來(lái)未來(lái)短期國(guó)內(nèi)到貨集中增量預(yù)期，供應(yīng)逐漸匹配鐵廠儲(chǔ)備原料需求，據(jù)測(cè)算8月鉻礦供需達(dá)成緊平衡，9月進(jìn)口接近200萬(wàn)噸預(yù)期下或轉(zhuǎn)為小幅過(guò)剩，但不銹鋼需求回暖帶動(dòng)鉻鐵產(chǎn)量，鉻礦剛需穩(wěn)定使過(guò)剩暫不影響貿(mào)易商看漲心態(tài)，雖然供應(yīng)支撐相比前期或小幅走弱，但貿(mào)易商情緒看漲以及鉻礦期現(xiàn)價(jià)差穩(wěn)定的共同上漲走勢(shì)短期有望繼續(xù)維持。三、終端旺季疊加宏觀刺激，鉻市多方主導(dǎo)上漲行情不銹鋼進(jìn)入9月旺季后期貨首日強(qiáng)勢(shì)“飄紅”，日內(nèi)收盤價(jià)上漲至接近13000元/噸，市場(chǎng)信心有一定修復(fù)，另外宏觀因素上美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25bps概率超80%，利好大宗商品市場(chǎng)且美元指數(shù)走弱后人民幣兌美元匯率接連下降，鉻礦現(xiàn)貨進(jìn)口成本降低也利于貿(mào)易商更小壓力出貨，同時(shí)本月初北方運(yùn)輸限制放開(kāi)后運(yùn)費(fèi)將有回調(diào)，鐵廠運(yùn)費(fèi)成本也有一定減輕，成本下移后但需求恢復(fù)對(duì)鉻市價(jià)格仍有較強(qiáng)支撐。四、總結(jié)7月南非鉻礦出口大增后鉻礦迎來(lái)供需雙增且成本壓力緩解的向好態(tài)勢(shì)，9月鉻礦鉻鐵價(jià)格在需求及市場(chǎng)情緒推動(dòng)下有望延續(xù)上漲，同時(shí)關(guān)注不銹鋼的終端需求恢復(fù)程度及宏觀能否繼續(xù)對(duì)產(chǎn)業(yè)形成利多刺激。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。