4月超預(yù)期回落后 即將出爐的5月金融數(shù)據(jù)會回暖嗎？

在經(jīng)過4月的超預(yù)期回落后，即將出爐的5月社會融資和新增信貸等金融數(shù)據(jù)會回暖嗎？

　　從多家機構(gòu)的研報預(yù)測看，市場對5月金融數(shù)據(jù)的預(yù)期出現(xiàn)分化。

　　受季節(jié)性影響以及今年信貸投放的節(jié)奏的變化，4月新增人民幣貸款回落至1.02萬億元，新增社會融資規(guī)?；芈渲?.36萬億元，不僅低于前值，也不及市場預(yù)期。央行在吹風會上強調(diào)，觀察貨幣信貸數(shù)據(jù)的變化趨勢要拉長時間窗口，在一個時間序列上不能只看一個點。

　　交通銀行金融研究中心預(yù)計，5月信貸增量環(huán)比出現(xiàn)反彈。

　　“4月信貸增量低于市場預(yù)期，既反映出實體經(jīng)濟運行壓力仍大，也表明在前期市場對于貨幣政策進一步偏松調(diào)整以及降息預(yù)期未能兌現(xiàn)，機構(gòu)對于流動性的擔憂，一定程度上制約了信貸投放的增長。”該機構(gòu)指出，5月在央行再次定向降準落地后，這種制約因素有所減弱，加之積極財政政策可能逐漸發(fā)力刺激信貸需求，信貸增量出現(xiàn)環(huán)比回升的概率較大。預(yù)計5月信貸增量將達到1.35萬億左右。

　　國泰君安也認為，預(yù)計5月信貸將有所恢復(fù)，小幅回升至1.3萬億：一方面，當前的貨幣環(huán)境要好于去年，央行調(diào)查數(shù)據(jù)顯示信貸需求也不弱，預(yù)計今年4-5月信貸總體看較2018年基本相當。此外，從30個大中城市的數(shù)據(jù)看，本月房地產(chǎn)銷售增速仍較為強勁。

　　不過，也有略保守的聲音。

　　瑞銀證券認為，繼4月大幅回落后，5月新增人民幣貸款可能為1.1萬億元，小幅低于去年同期水平。其中，受益于近期房地產(chǎn)銷售平穩(wěn)、且部分銀行加快了房貸審批，新增房貸規(guī)模可能保持平穩(wěn)。5月新增社會融資規(guī)?；驗?.15萬億。

　　雖然4月已經(jīng)環(huán)比縮水了一半，但機構(gòu)對5月新增社會融資規(guī)模的看法也并未過分樂觀。

　　國泰君安認為，除了新增信貸的支撐，高頻數(shù)據(jù)顯示，5月專項債凈融資額較4月有明顯回升，預(yù)計對本月社融形成支持。不過，企業(yè)債券融資較上月較弱，預(yù)計較上月將放緩近2000億，股權(quán)融資較上月規(guī)模也有所下降。另外，從過去兩年歷史規(guī)律看，5月的存款類金融機構(gòu)支持證券和貸款核銷項較4月可能會有回落，預(yù)計也將拖累社融。該機構(gòu)預(yù)計5月新增社融將達1.5萬億。

　　而相對“悲觀”的中信證券則預(yù)計，社融增速較上月小幅回升0.1個百分點至10.5%，5月新增或為1.18萬億，高于去年同期0.95萬億。同時，5月整體金融環(huán)境前半月趨松而后半月有所收緊，M2增速整體將維持在8.5%左右水平，而M1較難有顯著回升，仍將低位運行。

　　相對新增信貸和社會融資規(guī)模，多家機構(gòu)預(yù)計M2增速將小幅回升至8.6%。

　　交通銀行金融研究中心認為，信貸增量的反彈、財政更加積極是推動M2增速回升的重要積極因素，然而外部不確定性以及人民幣近期的貶值，給M2增速回升增加了新的壓力，進而預(yù)計5月M2增速或小幅反彈0.1個百分點至8.6%。

　　申萬宏源則預(yù)計，M2增速預(yù)計回升至8.6%，社融存量增速或回升至10.6%。而基數(shù)逐步回落，貨幣政策疏通傳導(dǎo)下企業(yè)流動性趨于改善，預(yù)計5月M1同比增速將反彈至4%左右。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。